Аналитики из инвестиционного подразделения JPMorgan предупреждают: компания Strategy, чьи активы в основном представлены биткоином, может потерять своё место в ведущих фондовых индексах MSCI. Поводом для возможного исключения стало радикальное изменение критериев отбора эмитентов, которые сейчас проходят финальное согласование у индексного провайдера.

Согласно новым правилам, любая фирма, у которой более 50% активов приходится на цифровые валюты — включая биткоин и эфир, — будет автоматически отнесена к новой категории Digital Asset Treasury Companies («Компании с казначейством цифровых активов»). Такой статус, по логике MSCI, делает компанию принципиально иной по своей природе: она перестаёт быть «обычным» операционным бизнесом и превращается в своего рода криптоинструмент в корпоративной оболочке.

Представители MSCI подчеркивают, что их индексы — такие как MSCI USA, MSCI World и Nasdaq 100 — созданы для инвесторов, заинтересованных в акциях реальных компаний с устойчивыми бизнес-моделями: Apple, Nestlé, Toyota и им подобных. «Когда вы покупаете ETF на MSCI World, вы не ожидаете получить косвенную ставку на цену биткоина, — поясняют в организации. — Акции компаний с крипто-доминированными балансами ведут себя как производные инструменты: их риск, волатильность и корреляция с традиционными рынками кардинально отличаются. Это искажает смысл индексов и нарушает доверие пассивных инвесторов, включая пенсионные фонды».

Если Strategy всё же попадёт под новые правила и будет исключена из индексов, последствия могут быть мгновенными и масштабными. Всем ETF и фондам, следующим за бенчмарками MSCI, придётся автоматически и срочно ликвидировать свои позиции в акциях компании — независимо от их мнения о стратегии Майкла Сэйлора. По оценкам JPMorgan, такой «механический» сброс может спровоцировать падение котировок Strategy на 15% и вывести с рынка до $8 млрд инвестиций в течение нескольких торговых дней.

Strategy под угрозой исключения из индексов MSCI из-за биткоиновой зависимости